Дефолт — це невиконання зобов'язань за кредитом, необхідних законом або узгоджених сторонами, що беруть участь (зазвичай боржником і кредитором). Ковенанти за кредитом часто включають умови щодо відсотків та строку погашення.
Точне юридичне визначення дефолту може відрізнятися за формулюванням, а конкретна семантика може відрізнятися. Однак наведене вище визначення відображає суть дефолту більшості країн. Сам термін може використовуватися як іменник та дієслово з аналогічним значенням. Тобто боржник може «уникнути дефолту» (іменник) або «уникнути дефолту» (дієслово).
Резюме
- Дефолт виникає, коли боржник не виконує одну чи кілька умов договору, узгоджених усіма сторонами.
- Існує два типи дефолту: дефолт з обслуговування боргу та технічний дефолт.
- Дефолти відрізняються від неліквідності, неплатоспроможності та банкрутства.
Типи значень за замовчуванням
Оскільки визначення дефолту полягає у порушенні умов кредиту між боржником та кредитором, може існувати безліч умов, які можуть бути порушені. Як правило, два типи неплатежів відносяться до різної природи порушених угод:
1. Дефолт з обслуговування боргу
Дефолти з обслуговування боргу виникають, коли боржник пропускає запланований платіж за відсотками, основною сумою чи тому й іншому. Серед широкої публіки дефолт з обслуговування боргу — те, що зазвичай думають, коли використовується термін «дефолт».
2. Технічний дефолт
Технічні дефолти – це дефолти, що виникають у разі порушення позитивного чи негативного ковенанта. Ствердні та негативні ковенанти охоплюють усі договірні умови, крім пунктів про оплату.
Стверджувальні заповіти
Ствердні ковенанти — це умови чи положення, що визначають мінімальний (або максимальний) фінансовий чи капітальний коефіцієнт, якого кредитор (корпорація чи фізична особа) повинен дотримуватись до того, як кредит буде погашено.
Деякі приклади стверджувальних завітів:
- Матеріальна чиста вартість
- Оборотний капітал/короткострокова ліквідність
- Покриття обслуговування боргу
Якщо коефіцієнт випадає із зазначеного діапазону у кредитному договорі, позитивний ковенант порушується та виникає технічний дефолт.
Негативні ковенанти
Негативні ковенанти — це умови чи положення кредитного договору, які обмежують чи забороняють певні корпоративні дії, які вважаються потенційно шкідливими для кредиторів.
Приклади негативних завітів включають:
- Продаж певної кількості/типу активу
- Виплата дивідендів
- Частка викупу
Хоча це технічно можливо, порушення негативних угод відбуваються набагато рідше, ніж порушення позитивних умов через характер положень. У той час як негативні ковенанти просто запобігають корпоративній дії, яка перебуває в повній компетенції керівництва, позитивні ковенанти залежать від результатів діяльності, які не контролюються керівництвом компанії.
Відмінність від родинних термінів
Часто плутають із значенням за умовчанням такі терміни:
- Неліквідність
- Неплатоспроможність
- банкрутство
Вищезгадані терміни за замовчуванням мають споріднені значення, але з чіткою, хоч іноді і тонкою, відмінністю. Вони коротко визначені нижче, щоб описати загалом тонкі відмінності. Тим не менш, ви можете ознайомитися зі статтями, зазначеними вище, для більш детального ознайомлення з цими термінами.
- Неліквідність — це стан, у якому готівка чи інші форми ліквідних активів недостатні для виплати боргів. Сам собою він не належить до конкретного моменту часу.
- Неплатоспроможність – це юридичний термін, що означає нездатність боржника сплатити заборгованість.
- Банкрутство - це юридичний статус і процес, який отримують неплатоспроможні боржники і вступають до нього як метод звільнення від боргів.
Суверенні дефолти
Цікаво, що суверенні уряди також можуть оголосити дефолт, відомий як суверенний дефолт.
За визначенням, суверенні уряди контролюють власні державні справи, і, таким чином, технічно немає міжнародного арбітра для примусового погашення. Тим не менш, країни-кредитори часто чинитимуть тиск за допомогою дипломатичних стратегій, таких як торговельні обмеження і навіть загрози війни.